مينانيوزواير: استقرت أسعار الذهب يوم 31 مارس بعد موجة بيع شهرية حادة شكلت أسوأ شهر للسبائك منذ أكتوبر 2008، مما يسلط الضوء على السرعة التي انقلب بها أحد أقوى الاتجاهات الصعودية في السوق إلى اتجاه هبوطي بعد مسيرته القياسية في وقت سابق من هذا العام، بلغ سعر الذهب الفوري حوالي 4,561.68 دولارًا للأونصة مؤخراً، بينما تداولت العقود الآجلة للذهب الأمريكي لشهر أبريل بالقرب من 4,590 دولاراً، وكان المعدن قد ارتفع فوق 5,100 دولار في أواخر يناير ووصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 5,181.84 دولاراً في 27 يناير قبل أن يتراجع خلال شهر مارس.
جاء هذا التراجع مع ارتفاع الدولار الأمريكي وتلاشي التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، مما قلل من الدعم لأصل غير مدر للعائد كان قد ارتفع بشكل كبير في عام 2025. أظهرت بيانات العائد اليومية لوزارة الخزانة أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بلغ 4.34% في 25 مارس، في ظل خلفية أواخر مارس التي اتسمت بالعوائد القوية والظروف المالية الأكثر تشددًا. أثقلت هذه التحركات على أسعار الذهب، حتى مع بقاء التوترات الجيوسياسية والمخاوف من التضخم في صميم أسواق السلع والعملات الأوسع نطاقاً خلال الربع.
على الرغم من الانخفاض الذي حدث في مارس، تُظهر أحدث بيانات القطاع أن الذهب دخل عام 2026 من قاعدة طلب قوية تاريخياً. قال مجلس الذهب العالمي إن إجمالي الطلب على الذهب في عام 2025، بما في ذلك المعاملات خارج البورصة، تجاوز 5,000 طن للمرة الأولى وبلغ 5,002.3 طن. نمت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب (ETF) العالمية بمقدار 801.2 طنًا في عام 2025، في حين بلغ إجمالي مشتريات البنوك المركزية 863.3 طنًا. وقال المجلس أيضًا إن الطلب على السبائك والعملات ارتفع إلى أعلى مستوى له في 12 عامًا، مما يشير إلى عمليات شراء واسعة النطاق عبر قنوات الاستثمار .
استمرار ارتفاع الطلب
من بين المنتجات المدرجة، ظلت أسهم SPDR Gold Shares واحدة من أكبر أدوات الاستثمار في الذهب. وقالت شركة State Street إن GLD لديها حوالي 152.3 مليار دولار من الأصول المدارة اعتبارًا من 30 مارس ونسبة مصروفات إجمالية تبلغ 0.40%. تم تصميم الصندوق، الذي تم إطلاقه في عام 2004، لتتبع سعر الذهب وهو أحد أكثر المنتجات المتداولة في البورصة استخدامًا المرتبطة بالمعدن. وقد حافظ حجمه على مكانته المركزية في توزيع المحفظة الاستثمارية خلال كل من الارتفاع والتصحيح اللاحق.
أبلغ صندوق VanEck Gold Miners ETF، الذي يتيح للمستثمرين الاستثمار في شركات التعدين المدرجة في البورصة بدلاً من الذهب المادي، عن نسبة مصروفات صافية تبلغ 0.51%، وقال إن الصندوق يسعى لتتبع مؤشر MarketVector Global Gold Miners. ارتفعت أسهم شركات التعدين في يناير مع تجاوز سعر الذهب حاجز 5100 دولار، ثم تراجعت مع التراجع الأوسع نطاقاً في المعادن الثمينة خلال مارس. وقد ترك ذلك كل من الصناديق المدعومة بالسبائك والمنتجات التي تركز على شركات التعدين مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بنفس التحول السريع في أسعار الذهب خلال الربع الأول.
شركات التعدين والصناديق في بؤرة الاهتمام
على مستوى الشركات، أعلنت شركة Newmont عن إنتاج سنوي لعام 2025 يبلغ 5.9 مليون أونصة من الذهب، بما في ذلك 5.7 مليون أونصة من محفظتها الأساسية، إلى جانب 28 مليون أونصة من الفضة و135 ألف طن من النحاس. كما أعلنت شركة التعدين أن التكلفة الإجمالية المستدامة للمنتجات الثانوية للذهب بلغت 1,358 دولارًا للأونصة، وقالت إن مجلس إدارتها أعلن عن توزيع أرباح ربع سنوية بقيمة 0.26 دولار للسهم، تُدفع في 26 مارس. وأبقت هذه الأرقام الشركة في دائرة الاهتمام مع تراجع أسعار الذهب عن أعلى مستوياتها المسجلة في يناير.
بشكل عام، تُظهر أحدث البيانات السوقية والرسمية أن تجارة الذهب انتقلت من مستويات قياسية إلى تصحيح حاد، في حين لا يزال الطلب وحجم الصناديق وإنتاج شركات التعدين كبيرًا. تقل أسعار الذهب بكثير عن ذروتها في يناير، لكن إجمالي الطلب العالمي لعام 2025، وحجم صندوق GLD، والنتائج التشغيلية لشركات التعدين الكبرى مثل نيومونت، تظهر أن التعرض للذهب لا يزال راسخًا بعمق في المحافظ الاستثمارية والأسواق العامة مع اقتراب شهر مارس من نهايته.